经济学博士
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贝克汉姆夫妇半生挣33亿，儿子各个“废柴”就只会谈恋爱？
Wintour曾这样评价贝克汉姆和维多利亚：“当两个人都魅力无穷时，魅力值就会翻倍。”两人究竟有如何魅力呢？1996年，22岁的维多利亚与另外4名女孩一起组成了辣妹组合（Spice
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“贴牌大王”南极人，觉醒了？
本以为“贴牌狂魔”南极人“摆烂”了这么多年，只会靠着剩余的品牌价值做收割，没想到现在又要大干一场了。60岁的创始人张玉祥信心满满，“南极人的目标是成为中国的优衣库，和世界级品牌叫叫板。”1豪掷2亿打广告最近大家在电梯间里可能会发现一条关于南极人防晒衣的广告：“轻奢品味，逆天价位”。而明星谢霆锋就是这款“轻奢防晒衣”的代言人。有网友疑问，是南极人牛了，还是谢霆锋降级了？其实，南极人在广告运作上一直都这么牛。2024年6月，南极人母公司南极电商发布公告，宣布在未来7个月投入2亿元投放电梯广告。据悉，南极人与分众传媒旗下驰众广告有限公司签署广告投放协议，自2024年6月24日起至2025年1月26日，将在近百个城市及百余个商业楼宇投放南极人系列广告。除电梯广告外，南极人还在上海虹桥机场和浦东机场投放了大量大屏广告，在一些城市的户外也能看到谢霆锋代言的“轻奢南极人”防晒外衣广告。不仅如此，此前，张玉祥在股东大会上宣称，未来三年将投入5亿元用于营销，为提升大众对南极人品牌的认知度。值得一提的是，2023年南极电商的净利润为1.12亿元。而从2019年至2023年这五年间，南极电商的推广服务费与广告费总计仅1.5亿元。对于南极人而言，此次投入的广告费无疑是一次“大出血”。不过，据业内人士分析，广告费用并非一次性投入，而是可以滚动投入。在南极人与分众传媒近7个月的合同期内，会陆续有资金注入公司。Wind数据表明，在南极电商发布与分众传媒合作的消息之前，即6月21日，张玉祥向招商证券股份有限公司质押2000万股，约合质押日市值5160万元。大手笔投广告的背后，也在质押股权。不过2亿广告费对南极人来说也不算太难，截至2024年一季度末，南极电商账面上的货币资金还有21.8亿元。2贴牌生意不香了南极人成立于1997年，在国企打拼十余年的张玉祥下海创业，首创保暖内衣产品。创业当年，张玉祥以300万元起步，仅4个月便创下1亿元销售额。为打开知名度，南极人不惜重金拿下央视黄金广告时段，请来刘德华、袁咏仪、黄海波等明星当代言人，配合“南极人就是好”的宣传语，迅速跻身中国四大内衣品牌之列。到2004年，南极人已拥有1500万消费者、2万个终端，累计销售额达10亿元。2008年，南极人迎来首次转型，做出当时颇为大胆的决定——关闭自有工厂，转型为品牌授权商，借助贴牌模式迅速拓展市场版图，自此开启“万物皆可南极人”的时代。按照张玉祥的说法，南极人的品牌授权模式完全模仿迪士尼，但更为激进、彻底，因而贴牌生意也取得了惊人的成功。十余年来，南极人的品类持续扩大，涵盖60多个产品品类，拥有10万余个SKU。2015年，凭借不断做大的品牌授权生意，南极人借壳新民科技实现A股上市，摇身一变成为“南极电商”。依靠“一本万利”的轻资产模式，南极人拥有超强盈利能力，其销售毛利率一度接近90%。2019年，南极电商处于业绩巅峰时期，以39.07亿元营收和12.06亿元净利润惊艳四方。从2020年开始，南极人就开始走下坡路。2021年-2023年，南极电商营收分别为38.88亿元、33.1亿元和26.92亿元，分别同比下降了6.8%、14.88%和18.66%。归母净利润上，2022年更是出现了将近3亿的负数，同比下降162.39%。好在去年公司还是实现了1.12亿的归母净利润，成功扭亏为盈。很明显，南极人的贴牌生意不好做了。一是竞争对手的涌入，加剧市场竞争。俞兆林、恒源祥、北极绒等品牌与南极人的业务较为相似，同样在效仿南极人品牌授权的经营方式，也玩起了贴牌授权。二是南极人在质量把控上有所不足，把自己的口碑搞差了。被授权的商家太多，生产出的产品质量参差不齐。南极人显然难以投入足够精力去管理这些产品，使质量不一的产品流入市场。当消费者收到有问题的产品，便会进行投诉。由于这些产品挂着南极人品牌，消费者自然将不良消费体验的责任归咎于南极人。长此以往，南极人品牌的形象和口碑均受到影响。在黑猫投诉平台上，共有2915条投诉中包含南极人，问题种类繁多。3成为中国优衣库并非易事南极人还遭到了电商平台的“背刺”。以前，淘宝的流量主要来源于搜索，在多年的“贴牌”销售过程中，南极人积累了极为丰富的品类。这使得用户在搜索某一品类时，有很大概率会点击南极人的商品，从而为其带来营收。然而2020年，淘宝对整体流量规则进行了重大调整。从此以后更多的流量则来自信息流，当主动搜索转变为被动推荐后，南极人的多品类、海量战术失去了效用，流量严重下滑，进而对其业绩表现产生了影响。从2020年的财报可以看出，南极电商在阿里平台的GMV增速明显放缓，同比增速仅为12.20%，低于上一年的同比增速，并且阿里平台的GMV占比从66.48%降至56.69%。品牌授权不好做了，张玉祥现在的目标是重新做自营品牌的生意，做优衣库的升级，SHEIN的升级、lululemon的平替，“把这些品牌的价格再打下三分之二。”但南极电商股价一路下行，说明市场并未认可其转变。四年时间里，南极电商的市值大幅缩水超过500亿元。其股价从2020年7月的最高峰24.08元/股，一路下跌至如今的每股2.67元（8月30日收盘）。SHEIN是通过互联网大数据来分析消费者的需求，精准营销。形成了从设计、生产、销售、物流仅需21天的完整闭环供应链体系。优衣库则通过极致的供应链管理，集约规模的成本优势与柔性管理，自己掌握定价权，通过大量采购等方式来压缩成本，以最低的价格交付给消费者最优品质的商品。而南极人如今手里的牌包括公司账面现金足够多、张玉祥表示对服装行业供应链和电商把控足够了解，另外这个商标在国人心里根深蒂固，或许可以贩卖情怀，似乎胜算并不大。今年一季度优衣库有350亿元营收，南极人只赚了7.15亿元。要成为中国版优衣库，南极人要走的路还很长。|
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哪吒三年巨亏184亿，没改名后悔吗？
最近，黑神话悟空爆火，这款游戏一上线就登上了各平台热搜，也引发了跨行业连锁反应。据报道，8月23日，哪吒汽车相关人士回应与“黑神话悟空”的传闻，表示目前正与“黑神话悟空”接触，且在积极探讨推出具有“黑神话版”外形的实车的可能性。关于改名，今年6月，哪吒汽车举行了一场备受瞩目的直播活动，主题为“哪吒要不要改名”。这场直播不仅邀请了多个行业大咖参与讨论，还展现了超过50%的网友支持改名的网络投票结果。令人意外的是，尽管支持改名的声音颇多，以哪吒汽车CEO张勇为首的少数派最终决定“哪吒汽车不改名”。有评论称这场改名讨论更像是一场“博流量”的网络闹剧。不管是名字、热度，还是角色能力，“悟空”似乎都比“哪吒”更有吸引力。不知道现在的哪吒汽车，会不会后悔没有改名叫“悟空汽车”？毕竟，哪吒汽车如今的处境，需要“博流量”。1从“大哥”到“小弟”在哪吒汽车频繁“博流量”的背后，掩盖不住其销量下滑和市场地位动摇的现实。在哪吒汽车过往几年的经营历程中，在2022年，哪吒汽车总共交付（销售）15万辆，成为造车新势力中的销售冠军。就在众人对其寄予厚望时，2023年，哪吒汽车销量同比增速却突然转为负值。2023年，哪吒汽车的销量为12.4万辆，同比减少16.2%，成为该年度唯一销量呈负增长的头部新势力。同期，理想、蔚来、小鹏三家的销量同比增速分别为183%、31%以及17%。连知名度不高的零跑汽车，2023年销量都达到了14.4万辆，超过了哪吒汽车。▲图源市值风云哪吒汽车的销量，在以上四家造车新势力中垫底。进入2024年，这一趋势也没有得到有效遏制，月销量波动较大，与年初设定的30万销量宏伟目标相差甚远。2024年1-7月，哪吒汽车销量为6.5万，在新势力中仍处于中等偏下。▲图源亿欧销量表现不佳，哪吒汽车近年来也持续亏损。招股书显示，2021年~2023年（简称：报告期），哪吒汽车营收依次为50.87亿元、130.50亿元以及135.55亿元，同期净利润分别为-48.40亿元、-66.66亿元与-68.67亿元，三年总计亏损达183.65亿元。近三年哪吒汽车累计交付成车340492辆，经计算，平均每销售一辆车亏损5.39万元。从毛利率来看，合众新能源2021-2023年的毛利率分别为-34.4%、-22.2%和-14.9%，表明合众新能源盈利能力明显不足。从现金流来看，截至2022年末，哪吒汽车账面上的现金为67.57亿元，短期借款余额为39.26亿元。而到了2023年年末，短期借款余额增长至43.17亿元，账上现金却下降至28.37亿元。此时，哪吒汽车的现金流已无法覆盖短期借款。2定位模糊不清哪吒汽车的亏损，与它含混不清的市场定位有着很大关系。哪吒汽车创立于2014年，属于国内造车新势力中的一员。蔚小理三家、特斯拉、比亚迪，甚至是恒大、北汽极狐等，都瞄准了中高端市场。争不过一线车企的哪吒，最开始给自己定位的是低端市场。哪吒汽车的首款量产车哪吒N01起售价仅为5.98万元。在其他车型里，哪吒V、哪吒UPro、哪吒VPro的价格均未超过10万元。不过，低端市场太卷了，哪吒汽车成本管控不好，没办法做到“以量补价”，导致卖的越多亏得越多。此后，哪吒汽车决定进军中高端市场。然而，消费者一旦对品牌形成了低端产品的认知，想要扭转就不容易了。自2023年起，哪吒汽车推出了哪吒S和哪吒GT两款车型，售价均达到了20万元级别，但市场反响不佳。比如哪吒GT自2023年4月上市后，单月销量在7月达到2277台，之后便一路下滑，每月仅能售出一两百台。哪吒汽车所在的市场，是非常尴尬的。汽车行业并非价格越便宜越畅销，5-10万的价位已不再是中国人购车最多的选择范围。依据乘联会的统计数据，2023年，5-10万价位的汽车总销量仅占全部汽车销量的14.8%，其市场份额与五年前相比下滑了大约20%。尤其是哪吒V所在的小型SUV市场，在全部SUV中的份额不到15%，占比甚至不如价格昂贵的中高端SUV。这个细分市场的发展空间极为有限，价格便宜却又不好卖。为什么同样布局中低端市场，哪吒汽车的盈利能力比不上比亚迪？哪吒汽车的成本管控能力薄弱占了一大原因。报告期内，哪吒汽车的销售、管理、研发费用总计分别为19.63亿元、29.96亿元以及46.75亿元，费用率分别达到38.59%、22.96%和34.49%。相比之下，拥有更高收入基础、管理体系更成熟的比亚迪可以将费用率控制在10%左右。今年以来，哪吒汽车负面新闻接连不断。3月初以来，南宁工厂停工，厂内一片荒凉。之前还被传出年终奖推迟发放，虽然哪吒汽车回应会在3月发放，但足以看出公司在经营方面存在的问题。此外，合众新能源的重要股东——360集团创始人周鸿祎，多次和CEO张勇公开争执，“有时候我觉得我投资哪吒是不是个傻子？”、“你们什么都不明白，能不能学学小米。”流量是收割了，但也在一定程度上损害了哪吒汽车的品牌形象。3出海急需资金支持由于持续亏损，公司亟需IPO“补血”。6月26日，合众新能源向港交所递交上市申请。上市是哪吒汽车一直以来的梦，也是哪吒汽车的自救之路。尽管哪吒汽车在国内市场的竞争中渐渐落后，但它在海外市场成绩斐然。2024年1月-6月，哪吒汽车的出海销量总计17687台，同比增长154%，连续6个月位居新势力车企出口量第一，拥有全球超
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华为出手，又造出个千亿独角兽
01深圳又一家千亿估值公司8月25日，赛力斯干了一件大事——115元的天量资金，入股华为引望！8月25日晚，赛力斯汽车发布公告表示，将斥资115亿元投资深圳引望智能技术有限公司，占股10%。稍早几天前，长安汽车旗下阿维塔科技（重庆）有限公司（阿维塔）也宣布投资引望，同样出手115亿元，占股10%。换言之，引望一举融资230亿元，以此计算估值高达1150亿元，接近其国内竞争对手地平线最新估值（600亿元）的2倍、momenta（200亿元）的6倍。从资本市场的态度来看，引望是国内最有实力的玩家。两次签约现场，华为轮值董事长徐直军，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东都一同现身。这是国内车界今年以来最大的一笔融资。两家公司出资的两笔115亿共计230亿元！在去年11月，长安汽车公告与华为签署《投资合作备忘录》，成为第一家有意向投资华为车BU业务的车企。双方在备忘录中明确，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源整合至新公司。而新公司将致力于成为汽车智能驾驶系统及部件产业领导者。随后不久的2024年1月，由华为斥资10亿元注册，注册地址为华为总部办公楼。具体业务是将采用直销模式，销售智能汽车零部件及配件、智能驾驶软件和服务取得收入，涵盖智能驾驶、智能座舱、智能控、智能车云、智能车载光五大业务产品。引望的组建和引入股东事宜，均由任正非亲自决策和督办，可见此事对于华为的意义十分重大。赛力斯和长安目前是华为车BU的第一、第二大客户。而此次两方近乎同时入股引望，看重的就是华为车BU业务（华为智能汽车解决方案）的潜力。要知道，115亿元的投资，对于赛力斯来说是把自己近乎全部的筹码，顶格入股，和华为进行强绑定。除赛力斯和长安外，东风汽车与一汽集团也在推进入股引望的事宜。今年3月，东风汽车集团有限公司副总经理尤峥接受媒体采访时表示，正联合一汽集团积极推进参股华为车BU事宜。引望作为华为的亲儿子，不愧是含着金钥匙出生的。02华为引望，什么来头？引望是承载华为车BU主要资源、技术和知识产权的智能汽车零部件公司。可以说，它是华为在智能汽车领域最为重要的布局。在去年11月的时候，华为车BU概念就火了一波，长安汽车发公告与华为合作，股价直接涨停。随后，华为发文希望一汽集团加入，一汽的股价也是应声涨停。所谓的“华为车BU”就是华为智能汽车解决方案。华为将自己在通信方面的优势延伸到智能汽车行业，为汽车领域提供智能网联汽车的增量部件，业务包括汽车零部件、智能汽车解决方案、智选模式。这也是他们一直强调的：华为不造车，助力客户造好车、卖好车。华为车BU定位是要做“智能汽车时代的博世”。目前全球最大的汽车零部件厂商是德国的博世集团，博世2022年销售额达到884亿欧元，折合人民币6900亿元。而引望刚刚起步，存在不小的差距。具体到的业务模式，车BU包括三种：一是作为汽车零部件供应商，例如电机、激光雷达等汽车零部件。二是华为HI（Huawei
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半年大赚34亿，恒瑞杀回来了？
恒瑞医药走出至暗时刻？01恒瑞交出史上最好半年报谈到医药股，葛兰和恒瑞是绕不开的话题。葛兰与恒瑞，这俩有着不解之缘。2017年的H1到2018年的H1，恒瑞成为中欧医疗A中持仓第一的股票，后来，恒瑞也频繁出现在了葛兰重仓的股票中前五的位置。2017年H1到2018年H1，正是恒瑞在股价上疯狂爬坡的一年，从2017年6月的每股20元出头，一路飙升到了2018年6月的42元，市值从1400亿元翻了一倍直接到2800亿元。然而没有永远上涨的市场，也没有永远上涨的股票、基金。近几年因为医药板块的大跌，葛兰从女神变成了“葛大妈”。恒瑞也从“药茅”变成了“药茅”，以前是茅台的“茅”，如今是茅厕的“茅”。就当市场都以为医药一哥短期内难有出头之日的时候，恒瑞医药甩出个重磅炸弹。8月21日晚间，恒瑞医药披露2024年半年报：实现营收136.01亿元，同比增加21.78%；实现归母净利润34.32亿元，同比大增48.67%；实现扣非净利润34.90亿元，同比大增55.58%。其中，第二季度营业收入76.02亿元，同比增长33.89%，环比增加26.74%；归母净利润19.63亿元，同比大增83.63%，环比增加43.39%。营收、净利润环比、同比都是大涨，这个业绩可以用炸裂来形容，尤其是净利润大超预期。不出意外，全年净利润极有可能超过2020年的历史峰值，再创新高。这也是恒瑞自上市以来，交出的最好一份半年报。过去几年，恒瑞的日子并不好过。2021年，可谓是他们的“噩梦之年”。当年恒瑞医药的营收暴跌至259亿元，同比下降6.59%；净利润更是从60亿元的高峰跌至45亿元，同比下降28.41%。这是恒瑞上市20多年来，首次出现营业收入和净利润双下降的局面。随后恒瑞医药的股价也经历了惨烈的调整，从最高的96元一路跌到26.48元，股价下跌幅度超过70%。处境犹如陷入泥沼，越是挣扎，越是深陷。02差点死在“集采”的一哥医药一哥之所以经历了几年的寒冬，问题主要在政策端的变化精准打击了他们。所谓，成也医保，败也医保。恒瑞医药的前身是成立于
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辣条内卷，“一哥”卫龙也焦虑
在零食赛道竞争白热化的今天，卫龙仍保持了较高水平的增长，行业老大是否高枕无忧？近日，中国“辣条第一股”卫龙美味发布了2024年半年度业绩报告，公司上半年总体收入约29.39亿元，较上年同期增长26.3%；净利润6.21亿元，同比增长38.9%。在众多投资者与消费者看来，卫龙的业绩增长貌似和产品价格持续提升紧密联系。自2019年起，卫龙品牌的调味面制品每公斤平均售价逐年递增，依次为14.3元、15.0元、15.1元、18.1元以及20.5元。在过去的五年时间里，卫龙产品价格累计涨幅达43.36%。当然，卫龙的营收利润双增不能仅仅归因于涨价，但这也能看出消费者对涨价的不满。1辣条高端化，仍需努力卫龙辣条的灵感，源自卫龙创始人刘卫平所吃的一碗牛筋面。2001年，刘卫平从湖南来到河南，购入当地小作坊生产的“人造肉”与豆皮，让工人在容器中加入湖南辣椒面进行调制，由此开启了辣条生意。2004年，卫龙设立工厂，有针对性地化解人力手工生产存在的成本高、效率低、品控难等问题，随后进驻漯河工业园区。在2005年左右，央视报道辣条厂违规添加霉克星，整个辣条行业从此被钉上垃圾食品的“耻辱柱”。2014年，多家辣条厂被曝用纸巾、鞋底、皮带制作辣条。2015年到2017年中旬，全国超过百家辣条生产企业的195批次辣条被列入食药监局的黑名单。在辣条脏乱差的时代，卫龙靠着正规、卫生的生产成功出圈。但卫龙辣条仍受到整个行业的连累，品牌声誉始终难以幸免。因此，卫龙的首要目标就是转型高端，摆脱消费者的刻板印象。目前，卫龙实现品牌高端化主要采取了两种措施：其一，全力美化自身形象，玩梗、自黑、联名等手段卫龙基本都有尝试。其二，扩充高端产品阵容。近些年来，卫龙在营销方面投入巨大。从最初蹭苹果的热度，到后来推出漫画、邀请明星代言，所有的努力都是为了让品牌从小作坊的印象漩涡中挣脱出来。不可否认，卫龙每次营销所带来的影响力都不容小觑，此前还多次因此登上热搜榜。在高端化转型上，卫龙辣条也越卖越贵。2023年，卫龙辣条的销售单价同比上升13.3%，达到20.5元/千克；豆制品及其他产品的销售单价同比增长6.1%，为38.4元/千克。持续的涨价“劝退”了消费者。2023年卫龙的调味面制品收入25.49亿元，销量12.44万吨，与2022年相比，分别下降了6.25%和17.4%，这意味着相比上一年少销售了2.62万吨辣条。而早在2022年，卫龙调味面制品的销量就已经下跌了22.23%，比上一年少卖了4.3万吨。2022年~2023年，卫龙辣条累计少卖了约7万吨。▲图源财华社2消费者不满，内忧加剧卫龙曾因产品问题多次卷入舆论风波。今年5月，有消费者在社交平台发布视频表示，两包标注为15克的卫龙魔芋爽，实际重量分别是12.6克和8.9克，都没有达到所标称的15克。除了“缺斤少两”，卫龙还多次被曝吃出异物。2022年1月，广东网友吴先生在食用卫龙辣条大辣棒时，在包装袋内底部发现了异物。吴先生当时对该异物产生怀疑，认为其是情趣用品“锁精环”。在小红书平台上，也有用户反馈在卫龙海带中吃到渔网状异物，在卫龙魔芋爽中吃到麻绳状异物。在黑猫投诉平台上，共有1264条投诉中包含卫龙，涉及食品质量问题、吃出异物、包装破损等情况。有不少消费者表示吃到异物，包括指甲、毛发、塑料包装袋、虫子……此外，卫龙曾经还因包装低俗而被罚。2022年3月，有媒体报道称卫龙多款辣条包装上印有“约吗”“贼大”“强硬”等字样，被质疑文案低俗、有打擦边球之嫌。随后，卫龙就包装文案问题致歉并回应，决定停止生产有争议文案包装的产品，同时进行版面文案及设计的优化。今年卫龙再度“犯案”，在其时长为15秒的电梯广告里，广告播音连续说出22个“低”，为凸显魔芋爽产品的低热量。这则广告被指责“扰民”“具有洗脑性”，随后卫龙在全国范围内进行了整改。尽管卫龙在2022年顺利在港股上市，然而其股价走势却不理想。自上市起，卫龙美味的股价曾最高达到12港元/股，随后便一路下行。好在半年报发出后，卫龙美味股价出现上涨，最高已从5月底的阶段性低点反弹30%。截至8月26日收盘，卫龙美味报7港元/股，总市值为164.58亿港元。▲卫龙美味股价走势图3辣条巨头在零食界并不出彩？作为“辣条一哥”的卫龙，在零食界的优势并不算大。依据若斯特沙利文的报告，以2021年的零售额进行计算，在中国所有辣味休闲食品企业当中，卫龙位居首位，不过其市场份额仅在6%左右，行业前五名企业市场占有率合计仅10.7%。这也可以看出，国内的辣条市场依旧难以摆脱小作坊的标签。目前，卫龙正遭受众多品牌的围追堵截。湖南的辣条品牌“麻辣王子”就是卫龙的劲敌，两位品牌创始人都来自湖南平江。从官方数据来看，2023年麻辣王子的销售额为10.92亿元，2024年的目标是把销售额提升至15亿元。由此可见，仅仅在辣条这一业务领域，麻辣王子已经紧紧咬住了卫龙。此外，良品铺子、三只松鼠、百草味……这些知名零食品牌都布局辣条市场，不少传统零食企业也做起这门生意，比如老字号糖果品牌金丝猴。随着街头大量零食门店开业，一些高性价比“白牌”产品也赢得了消费者喜爱，例如源氏大辣片、霸王丝、志辉鞋底辣片……如此情形下，卫龙老大的位子其实并不稳固。况且，辣条市场本身的销量与增速都在下降。2023年，辣条在休闲零食市场中占有的份额为3.94%，还不到饼干、糖果、薯片等传统热门休闲零食市场份额的三分之一。其同比增速呈现负数，为-1.70%，连口香糖等类目的同比增速都比不上。
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售后重启，高合汽车有救了？
今年2月宣布停工停产的高合汽车，短短数月间在希望与绝望不断徘徊。而如今，似乎看到了一线生机。8月19日，高合汽车对外发布公告，自即日起至预重整、重整完成，表示将重启售后服务，当前售后配件的采购工作已经启动。售后的重新启动，意味着高合车主们长达半年的修车困境或将得以缓解。此刻，也正是高合汽车能否实现“重生”的关键节点。在外界眼中，高合授权第三方重启售后体系，既能够为车主解决难题，又能让急需资金的高合汽车向资本市场证明自身“具有价值，仍可挽救”。1销量不给力，高合赚钱难2017年，高合汽车宣告正式成立，这个成立时间比大部分新势力车企晚了好几年。比如蔚来汽车成立于2014年，小鹏汽车成立于2014年，理想汽车成立于2015年。2019年，华人运通正式推出纯电品牌高合HiPhi以及首款量产定型车高合HiPhi1。而这一年，成立更早的新势力车企的产品已经开始交付，大肆抢占市场。由于错过了进入新能源汽车行业的最佳时机，高合没有直接推出平价的新能源汽车产品去与那些具备先发优势的车企激烈竞争，而是选择效仿特斯拉，先推出高端产品，确立高端品牌定位，之后再逐步“下沉”。2020年，其旗下首款车型高合HiPhiX闪亮登场，售价57~80万元。作为一个全新的汽车品牌，首款车型便定价高达80万，着实令人震惊。▲高合汽车HiPhiX2021年，高合推出售价61~63万元的HiPhiZ。彼时，大部分造车新势力都将目光聚焦于平价价位区间，而传统豪华燃油车品牌的新能源汽车产品在竞争力方面又存在严重欠缺。在此情形下，高合汽车得以崭露头角。客观来讲，高合汽车确实成为了首个冲上高端的国产品牌。2021年和2022年，高合汽车的累计销量分别达到4237辆和4349辆。虽然这一成绩算不上出众，但在当时多次蝉联中国50万以上豪华纯电动车销量冠军。不过，汽车属于典型的重资产行业，仅仅依靠每年几千台高端产品的出货量，很难平衡上游高昂的成本支出。所以，高合汽车必须推出走量产品，以实现规模效应。2023年4月，高合推出了售价33.9~44.9万元的HiPhiY。同年10月，又推出了售价51~53万元的HiPhiZ城市版，相比原版降价了大约10万元。▲高合汽车HiPhiY但遗憾的是，高合虽然降低了姿态，却并未如预期那样赢得市场。根据交强险数据，2023年高合汽车的合计上险数仅有7884辆，其中HiPhiX、HiPhiZ和HiPhiY的上险数分别为606辆、2336辆以及4942辆。HiPhiY占了高合汽车的大半江山，但作为一款30万级的新能源汽车，年销量不足5000辆，显然是不达标的。相比之下，同样定位在30万级的理想L7，2023年的销量超过了10万辆。2021~2023年，高合汽车销量分别仅为4237辆、4349辆、8681辆。进入2024年，高合汽车的内部问题陆续被曝光，比如欠款、裁员、店面大幅度裁撤收缩……从今年年初起，高合汽车便开始停产。2内卷加剧，车企价格战正热高合的公开融资规模与其他新势力车企相比相距甚远，而造车又需要大量的资金投入。似乎是由于现金储备不足，高合的技术并不突出。比如售价最高的高合HiPhiX，其电池来自宁德时代，电机、电控由联合电子提供，智能驾驶系统出自博世，除了中控系统是高合汽车自行研发之外，在其他方面几乎看不到高合汽车自身的产品。近两年各家车企的新能源汽车都在致力于全栈自研，如今市场上已经很少能见到完全由供应商提供零部件的汽车了。高合高端产品的主要卖点并非与新能源汽车体验紧密相关的智驾、三电等技术，而是NT展翼门、智能灯光交互以及充满未来感等极具噱头的设计。正因如此，高合也收获了“门厂”这一别称。高合汽车定价如此高昂，却没有拿得出手的核心技术，这确实难以让人接受。不仅如此，高合的价格也不具备竞争优势。2023年以来，新能源汽车产品的竞争愈发激烈，众多车企纷纷掀起了价格战。▲部分新能源车型降价举例，图源图说汽车除了“低价车”在打价格战，中高端汽车也内卷加剧。今年1月，特斯拉新款Model3后轮驱动焕新版售价下调1.55万元，至24.59万元；Model3长续航焕新版售价下调1.15万元；ModelY两款车型也同步降价。相比之下，HiPhiY的售价33.9~44.9万元，其低配版续航仅560km。而且在智驾、充电等技术方面不突出，对消费者很难产生吸引力。随着比亚迪、理想、蔚来等车企纷纷在高端新能源汽车市场持续发力，高合的高端产品逐渐陷入困境。2023年HiPhiX的上险数仅有606辆，与上一年相比暴跌了85.99%。激烈竞争下，高合难占市场。据车聚网统计，2023年国内主流豪华车销量排行（上险数）前13名中，没有高合汽车的身影。3苦苦挣扎，多次自救今年以来，高合汽车处境异常艰难，其自救进行得“如火如荼”。2月份，丁磊表示在接下来的三个月里会竭尽全力去救活公司。他还透露，目前已有很多外部公司对高合汽车表现出兴趣，有意进行收购或者投资。此后，关于高合汽车绯闻接盘方的消息一直不断，阿维塔、力帆科技等公司都有相关网传信息。据媒体报道，这些公司方面均回应称尚未有接手的消息。首先与高合汽车进行明确洽谈的是长安汽车。2月27日，丁磊前往长安汽车与朱华荣会面商谈，并运送了高合汽车产品给长安汽车团队进行体验。朱华荣对此事回应道：正在谈，离“谈妥”还很远。高合汽车甚至还开启了直播带货模式。3月8日，高合汽车开启直播带货，商品主要包括牛排、鸡排、烤肠等食品品类。数据显示，高合汽车直播间开播一小时就卖出超700单，销售额约为10万元。此前，高合汽车工程项目总监杨悦卿表示，直播带货的所有收入将全部用于一线售后，以便让车主获得保障。高合汽车也并非全无希望。5月10日，华人运通和iAuto签署了全面战略合作协议。iAuto计划将投入超过10亿美元的首轮专项资金，支持华人运通高合汽车的重组及复工复产。iAuto实控人是正道集团主席兼单一最大股东仰融。但是，正道集团当时的财务状况不容乐观，其账上的现金较为有限。据报道，正道集团2023年并无录得任何收益及毛利，亏损减少至约2200万港元(2022年亏损6.2亿港元)，股东应占亏损约2120万港元(2022年亏损6.4亿港元)。所以，iAuto对高合的10亿美元投资能否切实到位，还存在不确定性。当前新能源汽车正处于激烈的淘汰阶段。据报道，2018年新能源汽车制造商超过487家，到了2023年，能够正常经营的新能源车企仅剩下40多家。车企越来越卷，高合汽车如何破局？|
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长城汽车被南方电网拉黑，出什么事了？
01南方电网宣布招投标拉黑长城汽车记得在6月份的发布会上，长城几次提及底线，说要坚守底线，做有责任有良心的车企，如果有人出老千，我们就要站出来。结果，这话没说多久，自称给汽车行业“守底线”的长城汽车，就被电力龙头给拉黑了。8月20日，长城汽车被“拉黑”的消息刷屏。根据南方电网在8月14日发布的供应商处理公告，长城汽车被南方电网列为“不接受投标”的供应商。南方电网供应链统一服务平台显示：根据南方电网发布供应商处理公告（编号：【2024】009），长城汽车股份有限公司因“供应商发生重大失信行为，且影响恶劣”，被南方电网列为“不接受投标”的供应商，处理期限为24个月。南方电网方面称，公布该供应商处理名单，是为了促进供应商诚信服务、保证产品质量、确保电网建设顺利进行，以及电网安全可靠运行。当晚，上交所就长城汽车舆情相关事项发出监管工作函，涉及对象为上市公司、董事、监事、高级管理人员。第二天，长城汽车最新回应证实了这个说法：在2022年11月招标中，长城汽车中标35辆坦克500车型。在车辆交付过程中因工作疏忽，出现了交付物与标的物存在差异的情况。长城汽车已对差异部分进行了补偿，并对此给南方电网带来的不便致以诚挚的歉意。这次长城汽车因为“供货商发生重大失信行为，且影响恶劣”，被南方电网列为“不接受投标”的供应商，而且一“拉黑”就是24个月。这事儿一出，很多人都懵了。长城汽车怎么会犯这样的错误呢？要知道，长城汽车之前和南方电网的合作还是挺愉快的。早在2019年，南方电网还加入了长城汽车旗下的“欧拉超级充电联盟”，双方的关系可谓是蜜里调油。没想到，这才几年光景，双方的关系就出现了裂痕。最关键是，南方电网14号发的信息，等到事件发酵出来，长城汽车21号才道歉，看来也是有想大事化小，小事化了的考量在。02“道德标兵”，被啪啪打脸目前双方都没有将相关细节公开，这里做两个猜测。长城汽车出现了交付物与标的物存在差异的情况，界面新闻有关的报道采访了业内人士，说的是交付物与标的物存在差异，可能是交付物没有达到采购方提出的额外配置或改装等方面的要求，但也不排除供货方以不同款型来交付的可能。形象点举例子就是我想玩《黑神话：悟空》，要求显卡必须是4090。于是我为了玩上《黑神话：悟空》在长城店买了张4090的显卡，结果他给我用一张4080的顶替。我说4080游戏玩不了，长城说，没有4090了，我把差价补给你吧，你用4080将就下。就算配置勉强能上，南方电网也根本不可能接受这个条件。如果签字接收了这批4080，过两年审计过来那就解释不清了。招标的时候招的4090，为啥最后变成了4080啊？为啥在合同外长城还给你打回来一笔钱啊？打回来的钱去哪了，是不是有小金库啊？当然这里还存在一种可能。当初长城在竞标的时候，竞标书里夸大了坦克500的性能和改装（加装）潜力，承诺了它做不到的功能。获得竞标优势中标后，交付时，无法实现。长城只能赔钱。南方电网作为顶级央企缺你那点儿？无论何种原因，作为一线知名车企，长城汽车出现这种低级失误，都是匪夷所思的。去年5月25日这天，长城汽车官微发文称，长城汽车向生态环境部、国家市场监督管理总局、工业和信息化部递交举报材料，就比亚迪秦
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雷军卖车，一辆亏6万......
雷军的再次创业，有点超出预期。01小米汽车的第一份财报结束了为期两周的欧洲之行后，雷军带着小米集团总裁卢伟冰在小米吐鲁番夏测基地开启直播。虽然在直播中，不时出现一些瑕疵——哑音、卡壳、炸麦交替出现，但这场直播还是透露出不少小米汽车的重要信息，比如：在正式上市之前，小米SU7
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卖楼自救，美特斯邦威为什么不火了？
曾经风靡街头的美特斯邦威，如今在退市边缘“摇摆不定”。自五月底股价暴跌以来，美邦服饰的股价一度跌破了“低于1元面值退市的警戒线”，并在1.1元/股以下的退市“悬崖边”徘徊了10个交易日。8月21日收盘，美邦服饰股价报1.36元，总市值仅34.17亿元。回看过去的表现，自2021年6月起，美邦服饰股价大幅下跌，累计跌幅超八成，总市值蒸发逾100亿元。与巅峰状态相比，总市值减少超300亿元。面临业绩亏损、遭遇关店潮且品牌知名度下滑等诸多危机，美特斯邦威逐渐被资本市场所抛弃。1业绩下滑，跌落神坛曾经，周杰伦的一句“不走寻常路”广告语，让美特斯邦威成为国民品牌，一度是潮流时髦的代名词。美特斯邦威创始人周成建是农民出身，17岁接触服装行当，在裁缝店当学徒后，大胆在青田县城开服装厂。凭借拼劲和天赋，积累人脉资源，订单不断。商业嗅觉敏锐的他不甘做代工，萌生打造自有品牌想法。1993年，周成建注册美特斯制衣有限公司，生产“邦威”休闲服饰。1995年正式注册“美特斯·邦威”商标，同年4月在温州开出首家专卖店。周成建将店内服装成本价公开，由消费者定价，营销策略超前，品牌一炮打响。后以温州为大本营拓展门店至杭州、上海。2003年签下周杰伦，随着“不走寻常路”广告词，美特斯邦威开启全国扩张。2008年，美邦服饰在深交所上市，成为A股休闲服饰第一股。创始人周成建的身价也随之暴涨。2008年福布斯中国（大陆）富豪榜上，周成建以136亿元的财富成为浙江首富，在全国排名第五。2011年，美邦服饰营收超99亿元、净利润超12亿元，创下最佳业绩。2013年门店达到历史最高的5220家。除了周杰伦，张韶涵、潘玮柏等顶流，都是美特斯邦威的代言人。楚雨荨：“端木，他带我去了美特斯邦威，挑了很多衣服和鞋……”足以看出美特斯邦威当年不可撼动的“国货之光”的地位。然而好景不长，2012年，美邦服饰业绩下滑，营收同比下降17%，这是其上市以来首次出现下滑。2015年，正值美邦服饰成立二十周年，但其净利润却亏损4.32亿元，为上市后的首次亏损。2015年成为美邦服饰走向落寞的开端。2016年底，周成建辞去董事长和总裁职务，将摇摇欲坠的美邦服饰交由长女胡佳佳接管。胡佳佳在2016年成功让美邦服饰扭亏为盈，实现净利润3615万。然而，此后美邦服饰的业绩依旧呈现盈亏交替的状态。特别是在2019年至2022年这一期间，更是连续亏损四年，亏损金额高达29亿。2为何走“下坡路”？美特斯邦威可谓成也加盟商，败也加盟商。加盟模式曾助力美邦成为行业佼佼者，然而这种模式下进货权落在加盟商手中，他们仅依据销量进货，总部却按既定计划生产，进而造成库存积压。2021年~2023年，美邦服饰的存货跌价准备金额分别为2.6亿元、2.35亿元和1.52亿元。尽管库存数据呈现出好转的迹象，但计提比例却远远高于同行业水平。近十年来，居高不下的库存着实让美邦服饰背负着沉重压力。与此同时，大量加盟商的撤离使得美邦服饰的应收账款坏账率不断攀升。截至2023年底，美邦服饰应收账款余额为10.95亿元，已累计计提坏账准备9亿元，其中大部分都源自加盟商。与此同时，优衣库、ZARA等国外快时尚品牌涌入中国市场，国内新兴品牌也陆续崛起，让年轻消费者有了更多选择。ZARA和优衣库一年可推出5000多个新款，而美特斯邦威一年推出200个新品都很吃力，产品创新的速度难以跟上消费者需求的变化，品牌竞争力不断减弱。此外，互联网电商的快速崛起改变了消费者的购物习惯，对线下门店造成巨大冲击。而美特斯邦威在电商领域的布局相对滞后，这使其落后于其他品牌，丧失了部分市场份额。实际上，周成建早就想过走电商，只是路走错了。淘宝迅猛发展的那几年，马云劝过周成建加入淘宝旗舰店，但周成建用自建官网做电商，先后推出“邦购网”和“有范APP”。不过这些尝试均未成功，反而因为电商折扣大引发内部矛盾，各渠道款式和价格难以协调，致使库存增加。因为决策失误而落后，踩中风口又失之交臂，真是让人唏嘘。3多次自救，创始人出山胡佳佳接任美特斯邦威时，公司已经呈现出业绩下滑趋势。上任后，胡佳佳大力启用新人，将董事会的多数成员更换为“80后”。在品牌层面，胡佳佳展开一系列改革。接班不久，美特斯邦威品牌分化出HYSTYL、NEWear、Novachic、MTEE、ASELF五大系列，各自对应休闲、潮流、街头、森系、极简等不同风格，旨在重新赢取年轻消费者的青睐。然而，这一系列举措未能挽救美邦服饰，接班的七年累计亏损近32亿。如今的美特斯邦威不得不依靠卖楼求生，方能勉强维持生存。为缓解资金压力，美特斯邦威在一年时间里四次出售旗下店铺，以6.8亿的价格卖掉了成都核心地段的房产。这种方式虽能解决一时的危机，但终究不是长久之策。美邦服饰资产负债率甚至一度高达90%，形势着实不容乐观。此外，还有员工爆料美特斯邦威拖欠大量工资。对此，公司回应：因现金流紧张，故延缓发放薪水。2023年，美邦服饰的营收总计13.56亿元，相比上一年下降5.81%，扣非净利润则为-4.45亿元，已连续八年呈现负值。在美邦服饰处于危难之际，隐退八年的周成建“重出江湖”。2024年1月，他宣布再度担任公司董事长一职。重新回到台前的周成建，曾借助“美邦人”发布了两封公开信。其中一封面向全体员工，公布了内部数字化转型事宜；另一封则面向供应商，对内部采购监管松懈的问题进行了反省，并再次呼吁进行数字化改革。如今，美特斯邦威将业务重心押注在电商领域。早在2024年1月正式回归之前，周成建就已经开始大力发展直播电商，期望借此获得新的增长契机。不过电商之路，美特斯邦威算是姗姗来迟。截至2023年，美特斯邦威的总门店数量只剩下不到1000家。显然，要脱离困境，美特斯邦威还有无数硬仗要打。|
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谁说男性消费力不如狗？《黑神话》背后资本赢麻了！
游戏产业需要一次“正名”。01《黑神话：悟空》全网爆红实在没想到在2024年，居然能看到一款游戏在全网刷屏。自2020年8月20日发布第一个实机演示视频以来，历经六年开发、四年宣传，吊足了全球玩家胃口的《黑神话：悟空》，千呼万唤始出来。第一款国产3A游戏，正式登场亮相。昨天上午十点《黑神话：悟空》正式解锁开玩，网络上玩家群体可谓热闹非凡，相关话题频繁登录热搜榜。预售量超120万份，破国产游戏的预售纪录。预售销售额超4亿元，成Steam平台8月6日-13日的全球周销量冠军。预下载期间创下Steam平台下载带宽新纪录。在B站上，《黑神话：悟空》仅通过12个视频就涨粉超过330万，累计播放量接近2亿次。关于消费力流传着这样一个公式：女性＞小孩＞老人＞狗＞男性。长期以来，男性消费者在消费市场中一直被低估。大众对男性消费者的刻板印象是：保温杯里泡枸杞，几套衣服过四季，护肤只认准大宝SOD蜜。这些观念显然与现实不符。然而，社交媒体平台上的种草文案往往只针对女性消费者，如“对自己好一点”、“要学会富养自己”等热词，似乎与男性无关。甚至在家庭中，男性的地位似乎也处于末端，甚至不如宠物狗。在购买决策中，男性相关的商品往往被排在最后。《黑神话》石破天惊的出现，打破这一僵局。瑞幸与《黑神话：悟空》官方联名出了腾云美式，结果早上一开门就卖爆了。多数门店秒售罄，系统差点崩溃，就连瑞幸CGO（首席增长官）杨飞也在朋友圈表示：“男性购买力今早颠覆团队认知了。”甚至还笑称“比10个父亲节都靠谱”。而这根本就不是产能的问题，而是瑞幸从一开始就没想到男性消费者的购买欲望会那么强，因准备不充分，结果导致供需出现极度不平衡。联名咖啡的背后，是猴子，而猴子的背后，是某些特定需求的彰显——“游戏产业”这座金山还没有被真正发掘出来！目前与之联动的品牌非常多，大概包括瑞幸咖啡、英伟达、联想拯救者、海信电视、滴滴青桔、京东、吉考斯工业等品牌。英伟达宣布支持全景光追和DLSS
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一年内被罚420万，杭州银行怎么了？
01再吃百万罚单说到浙江系银行，最闷声发大财的就是杭州银行。平时不显山露水，比较低调，不像其他浙江系银行那样激进。类似浙商银行是主打高成数、高利息，放款比较猛。（高成数是指贷款额度占抵押物价值的高比例。例如，如果贷款额度占抵押物价值的80%，则称为高成数贷款。）再比如，民泰、泰隆主打信贷，小企业主，看重经营。而杭州银行相对中规中矩，比之其他浙系银行甚至有些亲民；对比动辄年化6-8的利息，杭州银行基本能便宜15-20%左右。细细看，杭州银行还是有不少优点的，比如一抵、二抵都可以操作。对于经营的要求也没那么看重，偏重形式考察，执照不满一年可以沟通。贷款金额小的，流水也可以沟通。但就是这么一家“浓眉大眼”的地方银行，最近也连连吃下罚单。8月15日，国家金融监管总局浙江监管局披露的行政处罚信息显示，因三项违法违规行为，杭州银行被罚款110万元。从公示的处罚信息来看，主要涉及违规向借款人收取委托贷款手续费、投资同业理财产品风险资产权重计量不审慎且向监管部门报送错误数据、部分EAST数据存在质量问题等违法违规行为。除了对银行开出罚单以外还对涉事的个人予以处罚——时任北京分行金融发展四部总经理助理张璇、建德支行客户经理傅百三、西湖支行客户经理万里、彭埠支行行长孙雷雷对上述违法违规行为负有责任，均被处以警告处罚。这已经不是杭州银行今年第一次在监管层面吃下罚单。2024年1月，杭州银行收到金融监管总局浙江监管局1号罚单，被罚款210万元，时任南京分行投资银行部副总经理被警告处罚。2024年3月，该行舟山分行对与融资租赁公司合作的业务管理不审慎等3项主要违法违规行为，被罚款100万元，时任舟山定海城关小微企业专营支行客户经理被处以警告处罚。2024开年以来，杭州银行已经收到三张监管罚单，罚款金额均超过100万元，累计被罚款达420万元。说句玩笑话，杭州银行今年算是浙江系银行收罚单专业户了。02屡屡犯错的“优等生”杭州银行吃下罚单并不算得意外，甚至还会让人觉得他们罚单收少了、罚得太少了。早几个月，他们就闹过一次“大乌龙”。事情发生在4月19日，在年度利润分配方案公告中，杭州银行宣布“每股派发现金股利5.20元”。消息一出来，股东都乐坏了，还有这样送钱的？那会儿杭州银行的股价才10元每股左右！但很快，杭州银行又发布《关于的更正公告》，称因工作人员疏忽，该公告的重要内容提示中的“每股分配比例”存在笔误，更正后：每股分配比例为每股派发现金股利人民币0.52元（含税）。原本以为10元一股的股票，要给股东们每股送5块2，结果是写错两个小数点！短短时间内，杭州银行的股东就体验了一把过山车。回看过往，杭州银行不是第一次出现这种乌龙。例如2019年5月，杭州银行发布《关于2018年年度报告的更正公告》，公告显示，该行年报中有一处将杭银消金总资产写错，将59.46亿元写成了89.46亿元。还有2016年9月，杭州银行公告的《杭州银行股份有限公司首次公开发行股票招股说明书》摘要中，把募资额的“亿”写成了“万”，37.67亿元写成37.67万元。从这三次乌龙事件就能看出，杭州银行至少最近七八年以来，内部管理存在很大的问题！连这么重要的招股书都能写错！连这么重要的红利分配方案都出错！秘书是怎么写的，是如何层层过关最后由行长签字的，简直是场荒诞剧。如果是真的，这么大的单位，发布信息经过几层审核？难道不审核吗？如此低级错误？以一个几十人的行政处级单位单位为例，发布信息得经办事人，科长，副处长和一把手签字审核。如此大的上市公司，各级高管干嘛了？上市公司董秘负责信息披露，是与投资者关系最密切的高管之一，而杭州银行担任副行长兼董秘职位的是毛夏红，去年薪酬达248万元。很难不让人怀疑杭州银行高管的真实水平。当然，其余审核人员也暴露出很大问题，一人错后面全部错，公告审核看不看？如此草率的行为，又该如何让外界看曾经发出的年报业绩？难怪这次他们被罚的原因当中有两条：投资同业理财产品风险资产权重计量不审慎且向监管部门报送错误数据；部分EAST数据存在质量问题。看来粗心、马虎是杭州银行的老传统了。03杭州银行，还可信吗？如此多的低级错误，并不应该发生在杭州银行身上。从过往来看，他们也数得上地方银行中的优等生了。杭州银行的前身是杭州城市信用社。早期城市信用社都存在员工队伍业务能力不强，社会信誉度较低的问题，有的城市信用社还存在资产窟窿，“乱”是对城市信用社的精确概括，杭州城市信用社也不例外。90年代还有客户直言不讳地说道：“你们就是原来的那个信用社吧，听说你们老总出事了？现在又改叫什么合作银行，靠不牢的，这个银行早晚倒闭。”脱胎于城市信用社的杭州银行，起步之初的资产窟窿之大、社会信誉之差、员工队伍之弱、让人瞠目结舌。成立时全行注册资本也仅3亿元，总资产60亿元不到，贷款余额28.4亿元，而风险贷款竟然高达20多亿，占比70.4%，甚至连日常资金清算都非常紧张。以当时的眼光看，这个成立只有不到1年时间的银行随时可能倒闭。但是经过多年的发展，杭州银行早就走出城市信用社的影响，从一家地方性银行成长为全国性的金融机构，并于2016年登陆A股，成为17家上市城商行中的一员，总资产翻了300倍！2023年杭州银行的业绩也是一路飙升，盈利实现了两位数的增长，把其他银行都甩在了后面。根据安永的报告，上市银行净利润的整体增速才1.43%，而杭州银行却高达23.15%。在银行业普遍业绩承压的情况下能拿到整个成绩，非常厉害了。然而就是这样一家银行，接连不断闹出如此乌龙，让投资人对他们各项数据的“含金量”也产生了怀疑。杭州银行最近几年的分红状况，其分红越来越接近公司章程的比例下限。从2019年至2022年，杭州银行的现金分红比例分别为34.13%、31.37%、24.55%、21.82%、22.52%。整体呈现下滑态势。其2023年的现金分红比例，在全部A股41家分红的银行中排名第33位，在17家城商行中仅高于5家银行，排倒数第6。逐渐缩水的分红会让人不免对杭州银行的盈利状况产生质疑。要知道这几年，杭州银行的各项指标是一路走高的。2023年报，杭州银行资产规模继续保持上涨态势，达到18413亿元，同比增长13.9%，营业收入也维持了2019年以来的上涨趋势，达到350亿元，增速6.33%，归母净利润144亿元，增长23.15%，基本每股收益2.31元/股，增长26.23%。即便是2024年，他们披露出来的数据也是好于预期。2024年1-6月，杭州银行实现营业收入193.40亿元，较上年同期增长5.36%；实现归属于上市公司股东的净利润99.96亿元，较上年同期增长20.06%！资产规模方面，截至2024年6月末，杭州银行总资产为19,847.92亿元，较上年末增长7.79%。一方面是利润不断创下新高，另一方面是杭州银行的融资脚步也在加快。4月19日晚，杭州银行公告，获准在全国银行间市场及境外市场发行金融债券，且2024年金融债券新增余额不超过50亿元。同一天，杭州银行又马不停蹄抛出新的搞钱计划。董事会同意公司在银行间债券市场公开发行不超过人民币500亿元（含500亿元）非资本补充性质的金融债券。更值得注意的是，业绩突飞猛进的杭州银行居然还要勒紧裤腰带过日子。有媒体根据2023年财报测算，2023年杭州银行员工平均年薪从上年的58.95万元降至51.78万元，人均降薪约7.17万元，降幅高达12.17%。如此看来，杭州银行的真实情况很值得玩味。假如他们真像纸面数据这样好，那么接下来只要少犯一点“低级错误”，少点罚单与投诉，就行。但如果纸面数据的严谨性和他们闹出的乌龙差不多，那杭州银行被隐藏起来的问题恐怕不少。不过这些仅仅是根据现有信息得出的主观臆测，最终还是需要市场来把关、时间来检验。|
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极氪发布新款，老车主一夜破防
01不讲武德能被车主骂上热搜，在车圈确实少见。但是，极氪做到了。8月13日，极氪正式发布2025款极氪007和2025款极氪001。从公布的海报看，极氪007除了四驱顶配外，各个配置普遍降价了，性能上也做了不小的升级。前脚发了新车，后脚老车主不干了。得到的是大量“99
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拿到75亿救命钱，又一家千亿房企上岸了？
01广州千亿房企自救成功？合景求生欲好强！合景能扛过去吗？合景泰富撑住啊！这是过去一年多来的不同时点，持有合景泰富股票的散户们的发声。现在还拿着地产股的人，守股如守寡。在这几年地产股漫长而看不到方向的阴跌中，看好地产的人一个又一个离开，最终能坚持下来的确实不多。遥想2021年核心资产泡沫破裂，有明星基金经理曾预计金融地产能迎来一波估值修复。可后来的事情大家也知道了。有人奔私了，并表示可能不会再买地产；有人离职了，去了新公司有买没买地产目前也不知道。看好地产股的人都走了，剩下的人，很多也选择了调仓，即使强如李蓓，在地产股上也只能认错出局，及时止损。时至今日，还愿意拿着地产股的，无论是散户还是基金经理，都是少数派了。曾经房企中的优等生，合景泰富自被爆出“债务危机”后，股价一路下跌，从最高的13港元/股，跌到如今0.23一股，跌幅超过99%。如果在当年不幸买入100万，如今只剩几千块。然而经历了一轮生死局的合景泰富最近却有了那么一丝起死回生的迹象。8月12日，龙光集团与合景泰富联合宣布，已成功完成凯玥项目的再融资，募资总额达10.5亿美元（约75亿元人民币）。此次再融资由摩根大通作为独家承销商负责安排，资金已于8月10日到位。这笔资金将主要用于偿还项目贷款及支持后续的开发运营工作。凯玥项目是由龙光地产与合景泰富发展联合打造的，但两家出险后，先是李嘉诚的长实集团有意接盘该项目，后又遭到境外资本的恶意收购。不管怎么样这笔75亿的“救命钱”最终还是到账了，对于合景而言，无异于雪中送炭——既保住了项目，也利于境外债整体展期。02合景泰富的兴衰路对于合景泰富这个名字，大多数人是陌生的。它是广州本土的地产企业，成立于1995年，旗下业务已涵盖地产开发、物业服务与商业运营、轻资产运营、文旅、教育、大健康六大战略板块，不过最主要的业务还是地产开发。创始人孔健岷在创办合景之前，担任中国工商银行广州分行信贷部主任。1995年，孔健岷和哥哥孔健楠、弟弟孔健涛，一起创办了广州合景房地产开发有限公司，集家族之力，深耕广州市房地产项目。随后，从广州御晖园项目开始，合景泰富开始崭露头角。2002年开盘的叠彩园被认为是“充满巴厘岛风情的大型生态社区”；2003年开盘的盈彩美居荣登“广州十大明星楼”。2006年，在中国营销界规格最高专业奖项“金鼎奖”的评选中，合景泰富获得“最具价值品牌及最具竞争力开发商”，其口碑在广州房地产市场中得到进一步确认。“叫好”之后自然追求“叫座”，合景泰富积极寻求做强的机会。2007年公司在香港联交所上市，步入高速发展阶段。在高杠杆、高周转的模式支撑下，2020年的销售额首破千亿，步入“职业生涯”的巅峰。只不过，相比其他房企，合景的巅峰太短了。2021年开始，房地产行业步入寒冬，市场迅速收缩，成交量日渐萎靡，信贷、债券也收紧了对房企的敞口，各个万亿、千亿的大房企，面临资金链断裂的风险，合景便是其中之一。2022年，孔健岷说，是行业异常艰辛的一年，公司全年共兑付了约113亿元债务，涉及境内债券、CMBS及ABS本金、境外美元债券、港元银团贷款等。其实在当年，公司已现流动性紧张，无法按时兑付美元债，三大国际评级机构相继下调评级。幸运的是，违约之前，孔健岷以时间换空间，完成了一笔9亿美元的境外优先票据的展期，以及一笔2023年9月到期的7亿美元债券交换要约。无奈，苦撑到2023年，还是扛不住。4月，合景泰富一笔2.12亿债务未按时偿还，因此触发了其他8笔优先票的交叉违约，涉及金额311.63亿元。5月，合景泰富集团主席孔健岷签发了一则公告，一笔2024年到期的优先票据，在强制赎回日未能按期兑付，构成违约，涉及本息合计约1.19亿美元，约合人民币8.27亿。2000亿资产的孔老板，付不出8亿账单，合景正式宣布爆雷。自此，孔老板开始了漫漫自救之路。之前在粤系房企老板中，孔健岷，很是特别。在媒体的描述中，评价就2字：清闲。例如，周末一般不工作，下属除非有重大事情才能向他请示，否则随意打扰会被他骂一通。晚上大约9点下班，中午不应酬，每晚有时间喝茶、听音乐和散步.......跟广州本地包租公的生活节奏差不了太多。对于企业和人生，孔健岷的哲学是：老板千万不能给自己太大压力，压力太大人生就会不自在。然而，内心“闲适”的孔健岷，在合景出事后也闲不住了。立马启动债务重组计划，并宣布将出售资产，以此来积极偿还债务以及及改善现金流。先是将上海兆景、上海锦怡100%股权出售给中国平安，总价约7.5亿元。随后连发两份公告，将苏州朗月滨河雅苑50%股权、苏州明月滨河51%股权、杭州春来晓园50%股权转让给合作方绿城中国，代价分别为5.17亿元、3.78亿元、11.77亿元，合计20.72亿元。在年底，又退出了广州市黄埔区双沙村旧改这个七八十亿的大项目，由中建八局接手。同时又开启大幅裁员，在2023年一年内就减员1500人，缩减幅度42%！直到这次75亿资金到账，孔老板才算是松了口气，至少短期内是上岸了。03合景泰富，危机解除？合景泰富作为广州发展起家的开发商之一，与华南五虎的碧桂园、恒大等风格截然不同。许老板，杨老板都是基层出身，敢拼敢闯，走的路线也是大众路线。合景泰富的老板孔健岷暨南大学毕业，之前在工商银行广州分行工作，学历及履历和其他老板都有较大的差异。所以说起这家公司，大家有两个比较独特的印象：1.开发的都是豪宅！2.公司的员工都是俊男美女！孔健岷就是这样的人，喜欢豪车，也喜欢建豪宅。所以他对公司的定位是：一线城市，豪宅开发。在广州的标杆项目就有广州天銮（二手20-30万/㎡）、誉峰（12-15万/㎡）、领峰（9-11万/㎡）、臻林（10-13万/㎡），全都是豪宅级别。还有在2021年，广州吹风15万/㎡，20万/㎡的项目，不少都是合景泰富的。不过尴尬的是，广州2021年还没给住宅批过超10万/㎡的备案价。为什么1995年就入局房地产，起步这么早的公司在2020年规模才迈过千亿就是有这方面的原因在。从过往的业绩表现来看，其展现出的巨大波动性。2015年，合景泰富实现营收83.4亿元，同比增速为-20.31%；2016年，公司营收同比微增6.3%，为88.65亿元；2017年，公司实现营收
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洗衣液一哥，没了上千亿
洗衣液一哥，跌落神坛。01市值蒸发千亿，创始人没了500亿从一家千亿市值的企业，变成一家百亿企业，需要多长时间？蓝月亮的答案是：只需要三年。蓝月亮，这个曾经的“洗衣液之王”，如今正遭遇前所未有的寒冬。近日，蓝月亮集团突然发出盈利预警，称2024年上半年销售额虽同比增长了38%，粗略看上去，蓝月亮在新兴电商渠道上的布局取得了一定的成效。然而，令人遗憾的是，尽管销售额有所增长，但蓝月亮却并未能实现盈利。预计净利润亏损将高达6.65亿港元！这一数据无疑是一记“重磅炸弹”，令市场一片哗然。增收不增利的老戏码再次上演，只不过这次的亏损更加严重。对比2023年同期，这一亏损幅度扩大了近295.8%，创下公司上市以来最糟糕的业绩纪录。
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金价疯涨，“周大福们”却亏麻了？
为什么金价飙涨，知名黄金珠宝品牌周大福，却没有抓到这“泼天的富贵”，反而关店百家呢？1卖不动了，只能倒闭？从今年3月初开始，金价一路飙升。从年初至今，金价已上涨超20%，创下自2020年8月以来新高。例如，伦敦现货黄金价格7月一度高开至2482.24美元/盎司，换算成人民币约为630.36元/克。受国际金价影响，国内市场金饰价格重回每克700元以上。7月17日，#金价、#金饰价格一夜冲到超750元每克等话题登上热搜，其中菜百首饰足金999饰品价格为756元/克，周生生足金饰品价格为754元/克，周大福的足金饰品价格为753元/克。▲周大福官网截图金价疯涨，直接冲击了黄金首饰行业。据中国环境协会发布的数据显示，今年第二季度，黄金首饰销售额同比下降了15%，这一数据表明消费者在高金价面前表现出谨慎态度，周大福作为珠宝界的大佬，其经营状况似乎也并不乐观。7月23日，周大福发布2024财年第一财季（截止6月30日的三个月）未经审核的经营数据。数据显示，周大福整体零售值同比减少20%，内地市场同店销售下滑26.4%，香港、澳门及其他市场同店销售跌幅高达30.8%。▲图源香港商报据每日经济新闻报道，截止2024年6月30日，周大福共有7659家门店，其中共有7429家珠宝门店，7284家内地门店，87家港澳门店，58家其他市场。而在今年1-3月，周大福内地门店减少89家。仅半年，周大福在内地的珠宝门店减少了180家。金价涨得越快，金店倒闭的消息似乎越多，周大福作为“金店一哥”，并不能幸免。2营收增加，却少赚了？根据周大福财报显示，2024财年周大福实现营收1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要营业溢利121.63亿港元，同比增长28.9%。▲图源周大福2024财年业绩报告但格外醒目的是，2024财年周大福毛利率仅为20.5%，连续三年下滑，比2021财年下滑了约8个百分点，创下10年来的新低。在营收破千亿的同时，周大福也因盈利能力下滑而面临市场质疑。资本市场对周大福业绩反应很强烈。截止7月24日收盘，周大福股价为7.39港元/股，市值为738亿港元。2024年初以来，周大福股价已累计下跌36%，较2023年初暴跌近50%，市值一年半已经蒸发约800亿港元。多家知名券商已下调对周大福财年的目标价，周大福股价一度创下近四年新低。▲周大福股票走势图对此周大福方面解释称，毛利率下降，主要原因是销售结构变化：2024财年黄金首饰销售占比创历史新高；同时，周大福在三线城市及以下城市拓展加盟店，加盟商批发业务占比提升，相比自营店毛利率更低。财报指出，周大福为提高毛利率，从2023年11月起逐步将黄金首饰的定价方式由按重量计价改为固定价格。定价黄金产品因工艺精湛且具有差异化特征，毛利率较高。例如，周大福官网一款定价足金黄金吊坠重2.9g，按照最新足金饰品价格725元/克计算，为2102.5元。但其官网标价2491.2元，折后标价2367元，高于克重价格12%。
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从一开始俞敏洪就错了
01董宇辉终于辞职了俞敏洪的东方甄选，从来就不需要一个董宇辉。7月25日，董宇辉离职东方甄选尘埃落定。先是东方甄选在港交所发布了三则公告，其中最重磅的便是董宇辉从东方甄选离职，曾经是东方甄选全资子公司“与辉同行”，也正式独立于东方甄选之外，以后由董宇辉本人100%持股，购买价格为7658万。随后俞敏洪发布《致东方甄选股东朋友的一封公开信》（下文称《公开信》），进行了进一步的详细说明。并还在文章下方补充说明：宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。“铁公鸡”形象在一夜之间得到极大改观，很多人把“体面”二字贴到了俞老师脸上。其实这对两个人来说都是好事。董宇辉从东方甄选剥离出去，对他个人来说是新的开始，对俞敏洪而言则是“解脱”。因为从一开始就不可能留住董宇辉，再多的操作只能换来尴尬。这点从当天直播间的反应就能看出。东方甄选和与辉同行的直播间评论都是“加油”和“祝福”，但东方甄选的评论很快就恢复常态，重新回到对带货商品的提问中。而与辉同行直播间仍是满屏的“恭喜”“贺电”。与此同时，东方甄选持续掉粉，而董宇辉保持涨粉。昨天（7月25日）
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股价暴跌80%后，渤海银行6折甩卖资产
贱卖不良资产，这次轮到了渤海银行。016折叫卖289亿资产常言道，青出于蓝胜于蓝。作为最年轻的、最新上市的全国股份行，渤海银行本应该有相当不错的发展，却没想到最近也开始甩卖不良资产。7月22日，渤海银行发布公告，董事会已决议通过公开挂牌程序转让其依法享有的转让资产。用简单的语言概括就是，渤海银行要对外出售“债务资产”，其中本金256亿元，费本息289亿元，涉及到53户债权，转让对价是176.72亿元。按本金计算，转让价格高达6.9折，按本息计算，转让价格也是6.1折。289亿的资产，被渤海银行称为“非常重大出售事项”，对他们来说意味着什么？是个什么概念？在2023年底，渤海银行的不良贷款总额为165.58亿元，其中的损失类贷款为54.55亿元。此次转让的289亿资产，远超已经认定的不良贷款总额。但是，渤海银行的逾期贷款与不良贷款之间差距极大，数据显示，截至2023年底，渤海银行逾期贷款总额为288.87亿元，比上年末增加22.37亿元。从数额对比来看，渤海银行此次叫卖的289亿资产，与逾期贷款的总额基本相当。所以渤海银行这次是急着要把这部分“烂账”给甩出去，赶紧回点血。而这次要接盘渤海银行的机构来头也不小。按照渤海银行的说法，潜在受让方资料为中国信达天津分公司及东方资产等。中国信达、东方资产很多人可能没听说过。这两家的历史要追溯到90年代。彼时，工、农、中、建四大国有商业银行有很多历史遗留呆账几乎无法解决，于是高层在1999年10月，成立信达、华融、长城和东方等四家资产管理公司。财政部为四家公司各提供了100亿元资本金，央行发放了5700亿元的再贷款，AMC获准向对口国有商业银行发行了固定利率为2.25%的8200亿元金融债券，并用这些钱向四大行收购1.4万亿元不良资产。发展到如今，这四家资产管理公司已是庞然巨物。2024年，中国信达在一级市场表现非常抢眼，粗略统计，今年一季度拿包的市场占有率能超过30%。然而即便是中国信达出手，289亿的资产包规模还是太大，需要分批次完成资产转让。02渤海银行这么急？虽然此次拟转让的资产，渤海银行自己没有说是处置不良资产。但是，该笔资产的账龄从1年之内到5年以上不等，并且种类绝大部分都是贷款债权，转让价格还是6折。由此可以合理推断，这笔资产绝大部分可能是“不良”的。从账龄上看，这些不良资产按账龄划分：1年以內（不含1年）的债权13戶，本金人民币5.76
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全国最大的汽车经销商，要退市了？
经销商们终于扛不住了。01广汇汽车，面临退市国内汽车经销商领域的巨头、年营收上千亿的龙头企业——广汇汽车，这回可能要退市了！自6月20日收盘价首次跌破1元面值以来，截至7月17日收盘，广汇汽车股价为0.78，已连续20个交易日低于1元/股。根据A股的退市规则：股票连续20个交易日，收盘价低于1元，那么交易所可以强制股票退市。实际上，股价低于1元是可以的，但是不能连续20个交易日都低于1元。这个结局在前两天就已经注定。上周连续两日涨停，一度让濒临退市的广汇汽车喘了一口气，可是，好戏没能走最后，股民没有给这个机会。7月16日，广汇汽车跌停报收，收盘价为0.87元，且收盘时仍有超过2.5亿股卖单封在跌停板上。这意味着，即使第二天涨停，广汇汽车也难以回到1元以上。结果第二天一开盘，广汇不出意外地“一字跌停”，算是敲响了丧钟。广汇汽车走到今天这一步，让人不胜唏嘘。他们的主营业务大家并不陌生，简单点说就是汽车经销商，只不过他们的规模不一般，是国内最大的一家。它也曾经拥有辉煌的历史，是中国领先的乘用车经销与服务集团。早期以丰田、本田、通用等主流中高端品牌为主。2016年公司通过收购宝信汽车、大连尊荣等同行，进军豪华及超豪华品牌的领域，同时公司也布局乘用车融资租赁及二手车市场。按照他们自己的说法，广汇是中国最具规模的豪华乘用车经销与服务集团，中国领先的二手车经销及交易代理服务实体集团，乘用车经销商中最大的融资租赁提供商。经营着735家经销网点，遍布全国28个省（自治区、直辖市），拥有1615万基盘客户。这样一个庞然大物都要退市了，看来汽车经销商这一行是真不好做了。02广汇出什么事了？广汇汽车不仅让部分投资人失去信心，经营状况也每况愈下。从纸面数据看，中国汽车流通协会发布的最新“经销商集团百强排行榜”，广汇汽车2023年以营业总收入1379.98亿元、汽车总销量71.3万辆，排名第二。年销售额达到1380亿，规模依然很庞大，但是内里已经烂得差不多了。最直观的反映就是股价。2015年6月，广汇汽车借壳美罗药业登陆A股，巅峰时期股价曾高达16.15元，自此以后一路下跌，拦都拦不住。上市9年，股价跌了差不多95%，别人是腰斩，广汇是“脚皮斩”，贴着脚底那层皮砍了一刀。1300亿销售规模的企业，市值降到60多亿，财富缩水超1270亿元，简直是从黄金价跌成白菜价。跟股价同步的是广汇的经营情况。虽然公司规模庞大，但近年来的盈利状况不是特别理想。2022年，公司净利润亏损超26亿元。今年一季度，广汇汽车营业收入同比下降11.49%，净利润同比下降86.61%至7094.05万元。最新的业绩预告显示，2024年上半年，公司预计净利润为亏损5.83亿—6.99亿元。是的，广汇通过卖车已经赚不到钱了。如果按照上半年6亿的亏损计算，汽车销量与去年维持不变，相当于广汇每卖一辆车不光不赚钱，还得倒贴两三千块。如果单单只是亏损倒也能挺过去，广汇所面临的危机不仅于此。多位广汇员工曾向媒体透露，公司开始拖欠工资。有相关店铺员工表示，现在广汇汽车的工资大部分是拖欠2个月起，例如4月的工资6月发，五月的工资7月发等。工资因品牌不同有差异，根据绩效和店面的薪酬有所区别。还有广汇员工透露，自己门店的工资还遭到了打折，全员打了46折，第一批发的工资打了93折。除了被曝出存在拖欠工资问题外，广汇汽车还被传出，车主在提车方面也遇到了不少麻烦。很多车主表示，自己已经付了车款却无法提车，还有车主因为合格证被广汇汽车抵押给了金融机构，也没有办法正常走上牌流程。一面是经营指标持续下滑，另一方面是员工发不出工资、人心涣散，再加上车主提车都出了问题，广汇的处境已经十分艰难。03经销商的末日要来了？广汇其实并不是今年第一家出事的汽车经销商。前段时间就有广东本土4S店——永奥闹出欠薪、关店的新闻。比较一下，他们还是有很多相似之处的。罗马不是一天建成的，大厦也不是一天就倒塌的，和这些年大部分出问题的公司一样，他们都存在一个共性问题——高增长时期盲目自信，大肆扩张、疯狂跑马圈地加杠杆，结果投资还没收回来就碰到经济下行和去杠杆。高周转的那套玩不下去，资金链也就断了。当年成功借壳罗美药业上市，让广汇汽车自信心爆棚，此后几年业绩表现也十分出色——营收从937亿增至1607亿，归母净利润从20亿增至39亿。火热的汽车市场，靓丽的业绩表现，让公司掌门人孙广信对未来前景充满信心，并加大杠杆布局豪华品牌经销业务。2016年，广汇斥资百亿并购宝马全球最大的经销商宝信汽车。并购完成后，没过多久便超越美国AutoNation公司成为全球最大的汽车经销商。但令孙广信没有想到的是，广汇从2018年便开始由盛转衰，营收增长基本停滞不前，归母利润持续下滑。前一两年虽然毛利率仅6%出头，净利润率也不足0.5%，利润薄如纸，但起码不亏钱。今年连微薄的盈利也维持不住了，半年时间就亏了好几个亿。当然，这也不能完全怪他们自己，毕竟时代变了。有些企业站上了时代的风口，还有些企业则是撞上了时代的南墙。汽车经销这个门路，如今已经赚不到什么钱了。首先是盈利模式存在先天缺陷。本身是一种“重资产”的运营模式，且对资金回款效率有着较高的要求。店面虽然一般开在郊区，但是占地面积大，除了展厅还得有售后和停车场，早年开业的，大多是自己的地。近几年开的，就有很多都是租的房子，每年几十到一两百万的租金，压力就更大了。人员方面，配备都是很豪华的，很多外人不相信一个店里竟然有上百号员工。端茶倒水的展厅和售后各配一个，当时的保安和保洁加起来比现在的销售都多。而且经销商进车，是需要先打钱的。当然，多数店有信用额度，准备一小部分钱就可以提车，有2-3个月的免息或低息，大大缓解了资金压力。车好卖的年头看不出什么问题，行情不好的时候，几个月过去了，车还没卖出去，就要先把钱要打给银行，没钱就会被“拖车”。今年6月，中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升8.3%，环比上升4.1%。这相当于经销商每卖出一辆新车，便有三台车压在库房里，资金链压力可想而知。再加上现在的国产车，越来越重视自有品牌建设和用户社区的运营。比如，蔚来汽车就通过APP、NIO
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三个月涨10倍，上半年第一“妖股”出炉！
01A股还有大牛股？我大A股还是不负众望，终究是没拉起来。周五，上证指数收盘报2949.93点，跌0.26%。深证成指、创业板指分别收涨0.25%和0.51%。看上去盘面不是很差，但是两市当日成交额只有5748亿，较上个交易日缩量83亿，再创年内新低，连续3个交易日不足6000亿。这样的行情半死不活，早就被人嫌弃，场外没有新增资金，场内没有交易热情。没有成交量就没什么可操作性，轻仓甚至空仓是最佳选择。我们可以把“散户的优秀代表”胡锡进，作为判断A股市场温度的参照物之一。2023年6月26日，开通股票账户，投入资金20万元。2023年7月31日，胡锡进浮盈超过1万元；2023年8月17日，胡锡进增资，股票账户资金达到30万元；2023年8月23日，用罄30万资金，满仓；2023年8月24日，胡锡进账户增资至42万元；2023年9月7日，胡锡进投入资金增加至47万元；2023年11月30日，胡锡进表示“我不卖别人怎么割我韭菜”；2023年12月20日，胡锡进炒股首次浮亏超5万元；2024年1月18日，加仓至60万元本金；2024年5月10日，加仓至66万元本金；2024年5月15日，累计投入本金70万元。2024年7月5日收盘，胡锡进总亏损升为8.5万元。3100点进场抄底的他，一次次加仓之后，一年时间亏损额增加到八万多。现在，老胡依然对A股充满希望，还在等他心中的大牛市。未来老胡能不能等到牛市，尚未可知，但今年A股上半年确实有不少牛股。万丰奥威、宇通客车、新易盛、嘉益股份：这些公司的股价涨幅均超过了100%。金盾股份、中信海直，这些公司作为热门的飞行概念股，股价年初至今累计涨幅也相当之高。此外，一些行业板块如银行、煤炭、公用事业等展现出强劲的表现，尤其是银行板块，以17.02%的涨幅领涨市场。不过其中最耀眼还得属“正丹股份”。今年上半年，名副其实的“大妖股”。02涨幅十倍，正丹变“妖王”当很多人还在质疑牛市进入到什么阶段、还在纠结的时候，今年的十倍票已经产生。正丹股份，一家位于江苏镇江的化工企业，由年内最低点2月7日2.83元/股上涨至5月19日28.86元/股，实现年内股价上涨十倍，也是A股里年初至今涨幅最大的股票。堪称“A股自己的英伟达”！记得当年朗姿股份十倍票的时候，花了将近一年半的时间，结果正丹股份只用两三个月。任何一个十倍股都不会是瞎炒的，背后一定是有超强的逻辑的。毕竟概念只能炒那么几天，一旦热度过去，立马就是暴跌。想想当初新能源、风光电是怎么涨上天的，是概念、热度、业绩同时大爆发，行业迎来戴维斯双击，估值提升三倍，业绩提升三倍，就比较容易产生十倍股。正丹股份能够半年涨十倍，背后也是有着强逻辑的支撑。江苏正丹化学工业股份有限公司是一家特种精细化工领域的高科技企业,主要从事高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售。公司长期专注于碳九芳烃综合利用产业链,现已成功开发出偏三甲苯、偏苯三酸酐、偏苯三酸三辛酯、乙烯基甲苯、对苯二甲酸二辛酯、均四甲苯、高沸点芳烃溶剂等特种精细化学品。化工历来属于制造业内利润率比较高的行业。比如，中国生产的1,2-戊二醇利润率可以达到60%及以上，暴利程度直逼白酒。还有醋酸乙烯，2023年不少时间最高利润率能达到50%左右。前两年的正丁醇，毛利润率空间已经超过50%。但就算化工产品利润率再高，能在短时间内造就一个十倍股，必然还有其他事件催化。而正丹股份背后的逻辑，就是涨价！前段时间，全球第二大的偏苯三酸酐（TMA）生产企业美国英力士宣布永久关停其生产线。TMA最主要的用途就是和异辛醇反应生产环保型增塑剂偏TOTM（苯三酸三辛酯）。高耐热PVC线缆、粉末涂料、绝缘材料分别占全国TMA需求的52%、40%、7%，主要用于电线电缆、汽车坐垫、人造革等产品。所以用途十分广泛。有着天量的需求，但是行业巨头突然关闭生产线，必然导致供不应求，原料价格上涨。事实上，TMA的价格已经从1.6万元/吨暴涨到5万元/吨。恰恰正丹股份的主营业务就是生产TMA，正好撞上风口，直接起飞。03正丹股份还能涨多久不过正丹股份这十倍股可不仅仅是运气好。英力士为什么要永久关停生产线呢？他们官方的解释是设备老化、事故频出，改造成本赚不回来，产品价格被中国同行死死压着。而这个所谓的“同行”，就是正丹股份。成立于2007年正丹股份，是一家老牌的化工企业，TMA全球市占率占到30%左右，比停产前的英力士还高出五个百分点。说白了，这次正丹股份的十倍暴涨的背后，就是中国制造正面击败美国企业所带来的影响。泼天富贵不是天上掉下的馅饼，是美国企业被逼得没办法了。TMA涨价热度下，正丹的业绩，确实迎来了喜人的成绩。2024年一季度，正丹实现总营收约5.18亿元，同比增长约28.80%。盈利能力来看，也由2023年的3.85%，上涨为14.29%；净利润更是上升了4倍多！如果行业产能继续供不应求，TMA价格持续上涨，那么接下来几个季度，正丹的业绩恐怕还会进一步拉升。周期性产品，所有价格在成本以上的上涨都是利润，按照现有的TMA价格来说，从每吨1万、涨2万、涨3万、涨4万、涨5万，后面任何上限的上涨它都是利润。假定按照每吨5万来算，按照公司的相关产量8万多吨，今年的利润将很有可能会达到30个亿，而公司目前的市值总共也才160亿，后续还有相当空间。不过这是比较理想的情况了。TMA的风口，可不只属于正丹股份。常青科技发布公告，拟斥资100亿元，建设泰州高分子新材料生产基地，其规划建设的产品中，以TMA为主。常青科技和正丹股份同在江苏镇江。规划产能也在8万吨左右，等于和正丹杠上了。而且TMA的技术门槛不高，其他企业也在跃跃欲试。一旦化工行业受到高价刺激，开始扩张产能，那么正丹这个逻辑就不复存在。同时，TMA市场规模较小，一旦新的产能大量涌入市场，很可能导致产品价格迅速回落，公司可能还没来得及把价格转化为实际业绩，这次的风口就过去了。并且正丹的产品结构非常单一。2023年，TMA收入占营收比例为71%，其他产品仅不到30%。业绩好坏，全靠TMA。如今公司的股价已经涨了十倍有余，一旦涨价的逻辑支撑没有了，立马就会被打回原形。周期股就是这样，怎么涨上来的，也会怎样跌回去。|